АЗБУКАТА НА M&A Езикът на сделките, който всеки собственик на бизнес трябва да познаваSolo Capital Ltd. | Mergers & Acquisitions • Corporate Finance • Strategic Advisory

АЗБУКАТА НА M&A

Езикът на сделките, който всеки собственик на бизнес трябва да познава

Solo Capital Ltd. | Mergers & Acquisitions • Corporate Finance • Strategic Advisory

Продажбата или придобиването на компания рядко е просто въпрос на цена. Зад успешната M&A сделка стоят финансова логика, правилна структура, конфиденциалност, подготовка на информацията, анализ на риска и добре управлявани преговори.

За собственика, който обмисля продажба на бизнеса си, както и за инвеститора, който търси придобиване, познаването на основните понятия в M&A е първата стъпка към по-добро решение.

Add-backs са корекциите в EBITDA, чрез които се отделят еднократни или несвойствени за нормалната дейност разходи. Те могат съществено да повлияят върху оценката на компанията, затова трябва да бъдат аргументирани, а не просто „добавени обратно“.

Bolt-on acquisition е придобиването на по-малка компания, която се интегрира към съществуващ бизнес. Това е една от най-често срещаните стратегии при индустриални групи и финансови инвеститори, които искат бързо да увеличат пазарен дял, капацитет или продуктова гама.

CIM – Confidential Information Memorandum е подробният информационен меморандум за бизнеса. Добре подготвеният CIM не е рекламна брошура. Той трябва да представя бизнеса убедително, но и професионално: история, дейност, пазари, клиенти, активи, управление, финансови резултати, възможности за растеж и инвестиционна логика.

Due Diligence е проверката, която купувачът извършва преди сделката – финансова, правна, данъчна, оперативна, търговска и често техническа. Колкото по-добре е подготвен продавачът предварително, толкова по-малък е рискът сделката да се забави или договорената цена да бъде намалена.

EBITDA остава един от основните показатели при оценката на много компании. Но самото число не е достатъчно. Инвеститорът ще се интересува от качеството и устойчивостта на печалбата, концентрацията на клиенти, необходимите инвестиции, оборотния капитал и зависимостта от собственика.

Financial Buyer е финансов инвеститор – например private equity фонд или family office – който оценява компанията основно през потенциала за възвръщаемост. Strategic Buyer, обратно, може да плати премия за синергии, достъп до пазар, технологии, производствен капацитет, клиенти или човешки ресурс.

Goodwill е стойността над чистата счетоводна стойност на активите. Именно тук често се намира истинската стойност на добрия бизнес – репутация, клиенти, организация, ноу-хау, пазарна позиция и способност да генерира бъдещи печалби.

IOI – Indication of Interest е предварителен интерес или ориентировъчно предложение. След него обикновено идва LOI – Letter of Intent, в което вече се очертават основните параметри на потенциалната сделка.

NDA – Non-Disclosure Agreement е споразумението за конфиденциалност. При продажбата на компания информацията трябва да се предоставя постепенно и контролирано. Не всеки проявил интерес трябва да получи чувствителни данни.

Quality of Earnings – QoE анализът разглежда доколко отчетената печалба е реална, устойчива и повторяема. При по-големи и професионално организирани сделки това е един от най-важните елементи на финансовия анализ.

Representations & Warranties са декларациите и гаранциите на продавача относно състоянието на бизнеса. Те могат да имат сериозни последствия след приключването на сделката и затова трябва да бъдат внимателно договорени.

Teaser е кратък, обикновено анонимен документ, чиято задача е да предизвика интерес у потенциалните инвеститори, без да разкрива самоличността на продавача още в началото.

VDR – Virtual Data Room е защитеното дигитално пространство, в което се предоставят документите по време на due diligence. Добрата структура на data room-а е признак за професионално подготвен процес.

Working Capital може да изглежда като счетоводна подробност, но често има пряко влияние върху крайната цена при closing. Механизмът за нормализиран оборотен капитал трябва да бъде договорен достатъчно рано.

M&A не е просто продажба. Това е процес.

Най-добрите сделки обикновено не започват с въпроса „Колко струва фирмата ми?“, а с въпроса:

„Как трябва да подготвим бизнеса, за да бъде интересен за правилния купувач и да защитим максимално неговата стойност?“

В Solo Capital разглеждаме сделката като цялостен процес – от първоначалната оценка и подготовката на компанията, през идентифициране и директен подход към стратегически и финансови инвеститори, до управление на преговорите, due diligence и финализиране на сделката.

Правилният купувач, правилната структура и правилният момент могат да имат по-голямо значение от първоначално обявената цена.

Solo Capital Ltd.Independent. Discreet. Strategic.solocapital.org